今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名(míng)基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度加大了对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的(de)博时港股通(tōng)红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优(yōu)质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和(hé)市场需(xū)求(qiú)继续增加(jiā)，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初(chū)非农日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台和算法的(de)整(zhěng)合(hé)能力，通过(guò)推出(chū)人(rén)工智能(néng)相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的(de)元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于(yú)中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上(shàng)半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定程度的(de)压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速(sù)增长的红(hóng)利(lì)中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和(hé)四季度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过(guò)自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关(gu日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕ān)注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于(yú)经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的(de)机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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