5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓(cāng)前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来(lái)，期末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司(sī)退出离(lí)开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全(quán)边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至今年一季度(dù)末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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