衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超(chāo)预(yù)期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周四，美国商(shāng)务部经济分(fēn)析局公布数据显示(shì)，美国一(yī)季度(dù)实际GDP年化(huà)季环比初值为(wèi)1.1％，不仅较前值的(de)2.6％大(dà)幅(fú)放缓，为连续(xù)两个季度放缓，且远不及预期1.9％。值得(dé)一提的是，疫情(qíng)爆发之(zhī)前的10年里，美(měi)国每年(nián)的GDP增速约为2.2％。

　　支撑(chēng)实际GDP增长(zhǎng)的项目主要(yào)有(yǒu)消费者支(zhī)出、出(chū)口、联邦政府、州和地(dì)方政府(fǔ)支出以及非住宅固定(dìng)投资，拖累项主要包括进口、私人库存投资(zī)和住(zhù)宅固定(dìng)投(tóu)资。经济分析局表示，一季度(dù)GDP增速较去年第四季度放缓的主要原因是私人库存(cún)投资回(huí)落以(yǐ)及非住宅固定投(tóu)资(zī)放缓。

　　具体来看(kàn)，美国经济最大的组成部分(fēn)——占据GDP约68％的(de)个人(rén)消费(fèi)支出环(huán)比增(zēng)速为3.7％，高于(yú)前一(yī)季度的(de)1.0％。

　　从贡献上看，个(gè)人消费支出(chū)使GDP增长了2.48％，高于前一季(jì)度的0.7％；

　　固定投资一季度拖累GDP下滑(huá)0.07％，虽(suī)较(jiào)前一季度(dù)的0.68％有所放缓，但为连续第四(sì)个季度拖累GDP，另外，住(zhù)宅投资(zī)连续第八个季度拖累GDP增长，但程(chéng)度较小。最大(dà)的拖(tuō)累项(xiàng)是私人(rén)库存的变化(huà)，拖累GDP下滑2.26％，且为新(xīn)冠疫情以来的最大纪录。

　　一季度，经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)放缓的同时(shí)，通(tōng)胀再(zài)次升温。美(měi)联储(chǔ)高度关注的通胀指标(biāo)——美国个人消费支出（PCE）物价指(zhǐ)数，一季度(dù)年化(huà)季环比(bǐ)初为3.7％，虽然略低于(yú)预期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除食品和能源的核心PCE物价指数环比(bǐ)上升4.9％，高于前值(zhí)4.4％和预期4.7％。值(zhí)得(dé)一提的是，这(zhè)是核心PCE连续第五次“击败(bài)”市场预期(qī)。

　　突发！“扣押(yā)一艘美国(guó)船只”

　　当地时间4月27日，伊朗军队发表声(shēng)明称，扣押(yā)了(le)一艘(sōu)悬挂马绍尔群岛旗帜的美国船(chuán)只。

　　声明表示，由于一艘不明船(chuán)只与一艘伊朗船只在印度(dù)洋北部发(fā)生事故，导致(zhì)伊朗船只(zhǐ)上的2人死亡，数人受(shòu)伤，不明船只的行为违反(fǎn流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)了(le)国(guó)际法。在伊(yī)朗船只向(xiàng)海上监视(shì)和(hé)救援中心(xīn)发送请(qǐng)求后，伊朗海军立(lì)即(jí)开始(shǐ)拦截(jié)并识别该未知(zhī)船(chuán)只(zhǐ)。在伊朗海军驱逐(zhú)舰(jiàn)的拦截行(xíng)动中，不(bù)明(míng)船只的自动全球定位发送系统被关闭并频繁(fán)改变航线。在伊朗司法当局(jú)的许(xǔ)可下，海(hǎi)军出动直升机扣(kòu)押了(le)该船只，并将其运(yùn)至伊(yī)朗领海。

　　声(shēng)明指出，上述的不明船只属于(yú)美国，挂着马(mǎ)绍(shào)尔群岛的旗(qí)帜航行。

　　据法新社消息称，美国(guó)海军表示(shì)，伊朗伊斯兰(lán)革命(mìng)卫队海(hǎi)军27日在(zài)阿(ā)曼湾扣押(yā)了一艘(sōu)油(yóu)轮(lún)，美方要求立即释放(fàng)这艘油轮。报道称(chēng)，美国海军驻巴林的第五(wǔ)舰队在一(yī)份声明中称，一艘悬挂马(mǎ)绍尔群岛旗帜的(de)油轮(lún)，在(zài)阿曼湾过境国际水域时被伊朗伊斯兰革命卫(wèi)队海军扣(kòu)押。

　　鲍威尔受骗！俄媒曝(pù)光与冒牌(pái)乌克兰(lán)总统“友好(hǎo)”通(tōng)话，美联储(chǔ)回应未泄(xiè)密

　　俄(é)罗斯媒体曝光(guāng)的视频显示，美联储主席鲍威尔被骗了。

　　俄罗斯(sī)国家电视台新近发(fā)布的视(shì)频显示(shì)，鲍威(wēi)尔(ěr)与两名冒充乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基的(de)俄罗斯(sī)人通了电话。鲍(bào)威(wēi)尔误(wù)认为(wèi)对方是泽连(lián)斯基，回答了从通胀前景到俄罗(luó)斯央行等主(zhǔ)题(tí)的一系(xì)列(liè)问题。

　　美(měi)联(lián)储的(de)一名发言人美东时间4月27日周四确认，鲍威尔有过通话(huà)，称此事发生在今年(nián)1月，否认存在泄(xiè)密问题，其(qí)表(biǎo)示(shì)：

　　“鲍威尔主席1月参加了一次(cì)谈话，对方谎报自(zì)己是乌克兰总(zǒng)统。这是一次友好(hǎo)的(de)谈话，是(shì)我们在这个充(chōng)满挑战(zhàn)的时刻支(zhī)持乌克兰人民的(de)背景下(xià)进(jìn)行。没有谈(tán)到敏感和机密(mì)的信息(xī)。”

　　美联储认为，曝(pù)光的视频(pín)似乎(hū)经过编辑，无法确认准确性。上述发言人(rén)还说，通话事件已报交有关执法(fǎ)部门(mén)，出于对他们工作的(de)尊重，美联储不会进一步(bù)置评。

　　媒体(tǐ)评论称(chēng)，这(zhè)番言论看似(shì)四平八稳、无伤大雅，但事实就是，骗子(zi)能通(tōng)过恶作剧的电(diàn)话接触到(dào)鲍威尔，这种事实(shí)可能会(huì)导致美(měi)联储的安全性遭到质疑。对鲍(bào)威尔(ěr)受骗的担忧(yōu)主要是(shì)基于美联(lián)储作为主要央行的影响力。

　　有(yǒu)媒体指出，鲍威尔等央行高官的(de)言论通常受到投资者和(hé)商界人士(shì)的密切关注，有时会引发(fā)股市波动。而且，美联储官员(yuán)同他人的私下会面时常引发争议，因为外界(jiè)认为，联储官(guān)员的言论可能让(ràng)在场的人掌(zhǎng)握先(xiān)机。

　　外(wài)界(jiè)注意到，这次让鲍(bào)威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无名之辈。有媒体指(zhǐ)出，两人这些年不(bù)止一次成功骗取国(guó)外政客和(hé)他(tā)们通话，而(ér)且通常将将通话视频公(gōng)之于众(zhòng)，就是为了恶搞西方国家的决策者。

　　据两人公布(bù)的视(shì)频，两人(rén)曾假扮乌克兰前总统波罗申科和德(dé)国前总理(lǐ)默克尔(ěr)通话(huà)，默(mò)克尔当时觉得可疑(yí)，但(dàn)没有在(zài)对(duì)话(huà)中直(zhí)接问他们(men)是不(bù)是冒牌货。今年早些时候，他们还曾假(jiǎ)冒泽连斯基，和欧洲央行行(xíng)长拉加德通话。

　　原油基本面未(wèi)变 关注(zhù)宏(hóng)观(guān)层面(miàn)不确定性

　　近日来，在(zài)宏观风险蔓延(yán)下，国内(nèi)外油价出现大(dà)幅回(huí)落。4月26日晚间，国际油价出现大跌(diē)，基本跌回OPEC减产前(qián)的价格(gé)。周四，内盘SC原油主力合约大跌5.26％，截至下午收盘报(bào)收526.1元/桶(tǒng)；外盘油价则出现小幅上(shàng)涨，布伦特原油交(jiāo)投在(zài)78.3美(měi)元/桶附(fù)近，WTI原油交投在(zài)74.7美元(yuán)/桶附(fù)近，涨(zhǎng)幅均不到(dào)1％。

　　光大期货能源化工(gōng)分析师(shī)杜冰沁在接受期货(huò)日报记者采访(fǎng)时表示，昨天白(bái)天，内盘SC原油基(jī)本(běn)跟随昨晚外盘出(chū)现大幅下挫，但外盘原油有所企(qǐ)稳，或为超跌(diē)后的情绪修复(fù)。

　　谈(tán)及为(wèi)何内盘表现(xiàn)弱于外盘，海通期货能源化工研究中心(xīn)负责人杨(yáng)安表示，一方面是由于近期油轮运费回落，运输(shū)成本下降，让(ràng)内外(wài)盘(pán)价差有所走弱(ruò)。另(lìng)一方面是当前国内即将迎来五一(yī)假期，而目前国际市(shì)场(chǎng)宏观风险(xiǎn)具(jù)有很大不(bù)确定性，恰逢(féng)油(yóu)价(jià)大幅回调(diào)之际(jì)，市场避险情绪高涨，国内投资(zī)者(zhě)担忧(yōu)情绪更为(wèi)明显，也使得(dé)内(nèi)盘原油跌幅超过外盘。

　　从近期来看，杨安告诉记者，美国(guó)银(yín)行业危机风波再(zài)起流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点，叠加美国债务压(yā)力及经济衰退风险可(kě)能削弱(ruò)欧美(měi)能源需求，风险资产面临较(jiào)大压力，从而推动(dòng)本周油(yóu)价油价下跌。而(ér)原油(yóu)作为金融属性最强的大宗商(shāng)品，在(zài)此(cǐ)前3月(yuè)份就曾因银行业危机(jī)出现暴跌，此次美国银行业风险(xiǎn)再次升温继(jì)续引发市场恐慌(huāng)，原油的下跌带有明显的情绪化特征。

　　光大期(qī)货能源化工(gōng)分(fēn)析师杜(dù)冰沁也表示，近(jìn)日宏观情绪导致油价再(zài)度承压。随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)加息(xī)会议的临近，美国(guó)第一共(gòng)和银行的财报和(hé)股价(jià)表现或(huò)显示银行业危机仍(réng)未结(jié)束，叠加欧美经济数(shù)据(jù)表现仍(réng)然欠佳，美国消费者信心本月(yuè)降至去年7月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水平，市场对于美联(lián)储加息和海(hǎi)外经济衰退的(de)担忧持续升温，

　　展望(wàng)后市，近(jìn)期主导原油市场走(zǒu)势(shì)的宏观风险何时(shí)会消散？在(zài)杨安(ān)看来(lái)，目前来看(kàn)，美国(guó)银行业危机风(fēng)险(xiǎn)在(zài)未来一段时间内(nèi)仍将不(bù)时困扰(rǎo)市场。另(lìng)外，5月(yuè)4日(rì)美(měi)联储议息会议将再迎来加息窗口，对此(cǐ)投(tóu)资者也高度(dù)关注(zhù)美联(lián)储(chǔ)利率政策的(de)变(biàn)化(huà)，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性成(chéng)为影(yǐng)响整(zhěng)个(gè)金(jīn)融市场(chǎng)的主(zhǔ)要因素，这(zhè)是投资(zī)者(zhě)需(xū)要注意的风险所在(zài)。

　　“进入5月，美联储(chǔ)即将公(gōng)布(bù)加(jiā)息决议(yì)，市场对美(měi)联储加息25个(gè)BP的概率预(yù)测在80％以上，并且由于近期美联储(chǔ)官员表(biǎo)态偏鹰，对于后(hòu)续何(hé)时停(tíng)止加息仍有分歧(qí)。欧(ōu)洲央行将于5月4日举(jǔ)行(xíng)货币政策会议，基于(yú)当前欧(ōu)元(yuán)区的(de)高通胀水平，预(yù)计欧(ōu)洲央行和英国央行也将维(wéi)持加(jiā)息政(zhèng)策，因此(cǐ)市(shì)场对于海外经济衰退带(dài)来需求下行的担忧加剧。”杜冰(bīng)沁说(shuō)。

　　不过，从当前(qián)来看原(yuán)油市场(chǎng)基本(běn)面表(biǎo)现尚可(kě)，整体供需局势并未大幅恶化(huà)。杜冰(bīng)沁(qìn)分析认为(wèi)，即将到来的五一长(zhǎng)假和美(měi)国夏季出行(xíng)旺(wàng)季预计对(duì)于需求会有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，预计近期(qī)国际油价仍将(jiāng)面临(lín)宏观情绪(xù)和基本面的博弈(yì)。

　　申万期货能化分(fēn)析师董超也表(biǎo)示(shì)，后市原油供需逻(luó)辑不会(huì)改(gǎi)变，5月OPEC+的(de)减产(chǎn)会对油价尤其是亚洲(zhōu)地区的油价带来极大影响；此外美国(guó)原(yuán)油活跃(yuè)钻井(jǐng)平台(tái)已经(jīng)连续半年维(wéi)持低位，1230万(wàn)桶/日的产(chǎn)量将(jiāng)越(yuè)来越难(nán)以持续(xù)，后续的减产将很(hěn)快到来(lái)；此外在5月美联储加(jiā)息后，宏观(guān)面的(de)悲(bēi)观情绪或将(jiāng)逐步(bù)消退，后期(qī)原油市(shì)场将转入对(duì)供应面的减产逻辑中。

　　“我们认为，5月份油价(jià)上下(xià)区(qū)间将更为模糊，在美国储备政(zhèng)策难(nán)以改动(dòng)的(de)情况下，底部支撑(chēng)力(lì)度变弱。但从(cóng)供求(qiú)关系上，OPEC+的减产(chǎn)以及美国(guó)产量的(de)下滑(huá)将有助于油价的稳定(dìng)。”董超表(biǎo)示，预计5月(yuè)油价整体即(jí)将(jiāng)维持区间振荡，振荡幅度预计将更宽，受宏观及基本(běn)面(miàn)风险波动的影(yǐng)响也会(huì)更大。

　　在杨(yáng)安看(kàn)来，周三(sān)公(gōng)布的EIA报告显示原油超(chāo)预(yù)期降库，且(qiě)美(měi)国汽油需求较(jiào)上期大幅增长，在OPEC+减(jiǎn)产的主动(dòng)预期(qī)管理下，预计今年年内剩余时段(duàn)供应紧张将是原油市场(chǎng)主基调，当然(rán)全(quán)球经(jīng)济面临衰退风险及欧美市场需求(qiú)疲弱也会在一定程度上抵消供应紧张给市场带来(lái)的担忧(yōu)。总(zǒng)体来看，当(dāng)前油价(jià)处在宏观(guān)利空与(yǔ)供应紧张(zhāng)局(jú)面(miàn)形成(chéng)对峙的(de)复杂局面(miàn)下，短期内担忧情绪主(zhǔ)导油价回(huí)落，中长期来(lái)看油价或继续大区间(jiān)振(zhèn)荡。

　　高硫燃(rán)料(liào)油供需偏紧

　　昨(zuó)日(rì)，因原油大幅下挫(cuò)，成本下(xià)降导致相关性较(jiào)强的高硫燃料油、低硫燃(rán)料油、沥青等(děng)品种也出现较大跌幅。截至昨天下午收盘，燃料油、低硫燃料(liào)油(yóu)和沥青分别(bié)收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告(gào)诉(sù)记者，近期高、低硫燃料油的(de)下挫主要(yào)还是受到油价影(yǐng)响，自(zì)身(shēn)基本面表现尚可(kě)，其中高硫燃料油(yóu)供(gōng)需偏紧，低硫燃料油供(gōng)需相对偏弱。

　　“具体来看(kàn)，高硫燃料油市场整体供(gōng)应持续偏紧。供给端方面，随着发电旺季(jì)的临近，本月从中东进口到新加(jiā)坡的高(gāo)硫(liú)燃料(liào)油降至历(lì)史(shǐ)低(dī)点，环比下(xià)降三分(fēn)之二，但同(tóng)时本月俄罗斯高(gāo)硫燃料油流入量有(yǒu)所上(shàng)升，抵消(xiāo)了一部分中东出口的下滑；需求端方面，中东南(nán)亚(yà)公用事业(yè)发电需求的增长以及稳定的船燃加注活动(dòng)都(dōu)将对亚洲高(gāo)硫燃料油(yóu)市(shì)场形成良好的支撑。”杜冰沁说(shuō)。

　　低硫(liú)燃料油(yóu)方面(miàn)，杜冰沁表示，此(cǐ)前科威(wēi)特炼厂计划外检修导致部分(fēn)船货延期(qī)，目前5月的装船已经延(yán)迟至6月，虽然检修的(de)装置(zhì)正在逐(zhú)渐重(zhòng)启，但由于开(kāi)斋(zhāi)节(jié)整体(tǐ)进程较慢，预计原定本月底(dǐ)恢复(fù)的时间会有(yǒu)所推后，对(duì)于亚洲低硫燃料油市场供应的收紧(jǐn)也将延长，但同时(shí)低硫需求端表现也较(jiào)为平淡。

　　“总体来看，高、低(dī)燃料油在基本面的支撑(chēng)下，预(yù)计后市(shì)走势或较原油更为抗跌，如若原油企(qǐ)稳反弹，燃料油整体回升空间或(huò)更显著。”杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)说。

　　杨安表示，短期内原油系品种(zhǒng)波动(dòng)将(jiāng)主要(yào)受到原油价格(gé)的影响，不过基本面差异还是会(huì)让各品种表(biǎo)现(xiàn)有强弱(ruò)之分，具体来看，需求即将迎来(lái)旺季(jì)的高硫燃料油整(zhěng)体表现将强(qiáng)于低硫燃(rán)料油(yóu)。

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