编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而(ér)为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成(chéng)树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语>

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在(zài)经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报(bào)，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一季的(de)药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对(duì)比上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后(hòu)，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他(tā)的(de)最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述(shù)标的年初mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基(jī)于(yú)美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对(duì)其可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的(de)权(quán)益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行(xíng)基(jī)金合(hé)同(tóng)的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目(mù)前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四(sì)季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在(zài)上一(yī)季(jì)度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)该板块去(qù)库(kù)存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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