尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗和电子自年初以来(lái)的(de)涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底也(yě)比(bǐ)较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调(diào)整一(yī)段时间，估计(jì)在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等大产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步(bù)来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的(de)需(xū)求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报(bào)同样(知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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