编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公(gōng)司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他(tā)的(de)代表作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)发字有几画，发字有几画五行什么经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到(dào)了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安(ān)徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。发字有几画，发字有几画五行什么trong>而这样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技(jì)术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科(kē)技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代(dài)了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的(de)数(shù)量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在(zài)他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）