“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(shì)用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去(qù)年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在(zài)中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和悲(bēi)观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自(zì)中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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