个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)方面已(yǐ)有多(duō)方(fāng)实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报(bào)记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大(dà)多(duō)数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养(yǎng)老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评(píng)估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目(mù)不暇接(jiē)，如何(hé)让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比(bǐ)”、五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开(kāi)办情(qíng)况。其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到(dào)，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长(zhǎng)远视角出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的(de)重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客(kè)户(hù)多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户(hù)进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金融(róng)机(jī)构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金，提(tí)供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担(dān)起构(gòu)建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策(cè)略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年(nián)龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤对于(yú)离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严(yán)格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关(guān)性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ong>

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)认为，这是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向(xiàng)业内就关(guān)于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具(jù)、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出(chū)在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负(fù)责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化(huà)的(de)养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资(zī)产和(hé)保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制(zhì)间接服(fú)务(wù)背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业(yè)人员在(zài)具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一(yī)部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级(jí)的产品，纯公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。