财联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开(kāi)花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27日迎(yíng)来时(shí)隔8年(nián)的(de)涨停(tíng)，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为两份会(huì)议通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日(rì)“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外一(yī)份则是沪市金融(róng)业(yè)主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式现代化中促进金融业估值提(tí)升和高质量(liàng)发展”成(chéng)为(wèi)重要议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了(le)市场较长(zhǎng)一段(duàn)时期的热门词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。说到A股的(de)低估值、高(gāo)分红(hóng)，银行为首(shǒu)的大金融板块首当(dāng)其冲。上(shàng)述(shù)5.11会(huì)议是为此(cǐ)前获批的央企股东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅是两(liǎng)份(fèn)会议通知的推波助(zhù)澜(lán)，“小作(zuò)文”又(yòu)来添油加(jiā)醋。一(yī)则无(wú)头无(wú)尾的(de)所谓指导意(yì)见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却获得极(jí)大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在(zài)经济温和复苏(sū)预期之(zhī)下，中特估银行概念获(huò)得资金(jīn)的(de)青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往(wǎng)经(jīng)验，大(dà)金融板(bǎn)块走(zǒu)强往往预示(shì)着行情的结束，这(zhè)一次历史是否会重演呢(ne)？多(duō)位受访(fǎng)人士指出，这种(zhǒng)单一(yī)衡(héng)量(liàng)逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)是作为“国资含量”比较(jiào)高的板块行(xíng)进，从(cóng)去年底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出中(zhōng)特估后有(yǒu)比较不错(cuò)的表现，中特估有(yǒu)望持(chí)续为投资者(zhě)带(dài)来除(chú)稳定股(gǔ)息收益(yì)外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏(píng)大涨，中国(guó)银行、中信银行、西安银行(xíng)涨停，农业银(yín)行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以(yǐ)为(wèi)的大(dà)牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来(lái)看，银行板块大涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银(yín)行(xíng)指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商(shāng)股也(yě)持(chí)续爆(bào)发，券(quàn)商(shāng)指数收盘涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中(zhōng)一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来(lái)看，场(chǎng)内(nèi)10只(zhǐ)中(zhōng)证银行ETF涨幅(fú)明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证(zhèng)ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年来的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而(ér)显得难能可贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业反而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快速上涨，是其在(zài)估值极(jí)度(dù)低水平、股息(xī)率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观等背(bèi)景下，配(pèi)合当(dāng)前经济弱复苏(sū)整体(tǐ)回报率预期下行、中特估政(zhèng)策(cè)背(bèi)景下的估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了(le)久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来(lái)全市场42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农(nóng)行(xíng)、交行(xíng)、西(xī)安等5家银(yín)行(xíng)涨幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金的(de)流入量(liàng)同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银(yín)行龙虎(hǔ)榜数(shù)据(jù)显示，近三日沪股(gǔ)通累计买(mǎi)入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累计(jì)买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值极度低水2023年石油会暴涨吗，今日油价格表平、股(gǔ)息(xī)率具备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都(dōu)是银(yín)行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的(de)平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁(níng)波(bō)银行和(hé)招(zhāo)商银(yín)行，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头(tóu)银行目标价(jià)估值最保(bǎo)守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值位置(zhì)，当前板块交易热度(dù)之下目标(biāo)价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资(zī)产(chǎn)质量、让(ràng)利实(shí)体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定(dìng2023年石油会暴涨吗，今日油价格表)的(de)高(gāo)分(fēn)红和(hé)高股息是银行(xíng)股相对于其他主题板块更强的优(yōu)势，据财通证券(quàn)研报，国(guó)有大行近五(wǔ)年分红(hóng)率基(jī)本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来(lái)国有大行股息率也(yě)呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比(bǐ)极低也为调仓(cāng)提供了空间，公募(mù)“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银(yín)行(xíng)股占偏股(gǔ)型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低(dī)，显著(zhù)低于(yú)2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就(jiù)向(xiàng)财联(lián)社表示，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略以其确(què)定的股(gǔ)息收入和较高的安全边际可以为投资者提(tí)供不错的收益。而基本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估值(zhí)处(chù)于历史低(dī)位的银(yín)行(xíng)板(bǎn)块(kuài)是高股息策(cè)略(lüè)的理想增配板块。与(yǔ)此同时，银(yín)行板块在一季度是(shì)业绩低点(diǎn)。随着大行重(zhòng)定价的(de)压力过去以及二(èr)三(sān)季度农商(shāng)行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳(wěn)，后续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及衍(yǎn)生品(pǐn)投资(zī)部基(jī)金经理余展昌也指出，与海外银行对(duì)比，在中特估背景(jǐng)下的(de)国内银行(xíng)仍然具有较好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储(chǔ)银(yín)行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部(bù)分的银行(xíng)估值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考虑到(dào)海(hǎi)外银(yín)行还有大量的商誉，国(guó)内(nèi)银行的估值水(shuǐ)平是偏低(dī)的，本身(shēn)就有比较(jiào)大的修复空间(jiān)。此外，他还(hái)指(zhǐ)出(chū)，国企改革有望使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速，持(chí)续(xù)修复估值(zhí)。

　　银(yín)行是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银(yín)行等大金融板块的(de)走(zǒu)强，有(yǒu)市场观点开始担忧市场行情(qíng)告一段(duàn)落。对(duì)此，市场(chǎ2023年石油会暴涨吗，今日油价格表ng)人(rén)士(shì)认为，站在(zài)中特估背景下去看金(jīn)融股的爆发，并不能简(jiǎn)单(dān)做出市场行(xíng)情结(jié)束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过(guò)去(qù)被当成(chéng)行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背后通(tōng)常(cháng)潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代表市(shì)场没有别的(de)方向、市场(chǎng)进入避(bì)险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等(děng)。但从当前的金融股走强来看(kàn)，市场表现(xiàn)并不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大(dà)金融“吸血”效应(yīng)并不(bù)强，比如银行板块(kuài)近期大幅放(fàng)量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成交量与(yǔ)甚至部分中小市(shì)值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表(biǎo)现也不(bù)是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单一地以过(guò)去(qù)大(dà)金(jīn)融上涨作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较(jiào)为极端的交易结构容易(yì)被表征为市场波动(dòng)的前奏，但(dàn)市场变(biàn)量影响较多(duō)、今年行情结构差(chà)异(yì)巨大(dà)，建(jiàn)议(yì)不要单一映(yìng)射分析。

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