随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心选一年(nián北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？)持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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