5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿(yì)元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的(de)股(gǔ)票。其中，前(qián)十大(dà)持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年(nián)2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借(jiè)多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落(luò)，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现(xiàn)深(shēn)度负(fù)增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要(yào)一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和(hé)中(zh东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗ōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全(quán)。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当下市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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