大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商(shāng)老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑(ti嫦娥二号拍到外星人已经证实āo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点(diǎn)明确(què)，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)嫦娥二号拍到外星人已经证实初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治(zhì)局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策(cè)驱(qū)动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确(què)实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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