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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不(bù)进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰(shuāi)退3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符(fú)合人(rén)民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算公司3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米的清(qīng)算会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续(xù)可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发(fā)布公(gōng)告，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续(xù)分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易(yì)所债券(quàn)交易规则(zé)》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的(de)继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下降的(de)乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身(shēn)基本(běn)面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱(ruò)化也对(duì)盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米>宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个(gè)月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商(shāng)务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来(lái)自(zì)于产量的季节(jié)性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)大幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化(huà)调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺(cì)激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度(dù)作为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去(qù)库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累(lèi)库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库(kù)，需(xū)要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地的累库(kù)必(bì)将(jiāng)早于国(guó)内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的(de)年(nián)度时(shí)间周期来(lái)看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入(rù)中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持(chí)续(xù)情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的(de)结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定的(de)，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格(gé)波(bō)动仍然(rán)将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。

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