财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zh六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写è)个问(wèn)题(tí)的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在(zài)这个(gè)地(dì)区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过(guò)这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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