截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能(néng)会(huì)有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)分(fēn)析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差(chà)距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能(néng)会影响(xiǎng)产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不(bù)得(dé)不(bù)跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获(huò)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负(fù)责(zé)人也建(ji中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思àn)议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期(qī)斩获一(yī)定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于(yú)后续新发基金(jīn)的(de)购买意(yì)愿可能(néng)会下(xià)降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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