在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部(bù)分(fēn)利(lì)好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能(néng)会(huì)涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回(huí)升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流(晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好liú)出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍(réng)持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤其是大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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