5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下(xià)港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股市场。

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