券商研报近期指出，AI领(lǐng)域对算(suàn)力的需求不断提高，推(tuī)动了(le)以Chiplet为代表的先进(jìn)封装技术的快速发展，提升高性能导热(rè)材(cái)料需求来满足散(sàn)热需求；下(xià)游终端(duān)应用领域的(de)发展也带动(dòng)了导(dǎo)热材(cái)料(liào)的需求增(zēng)加(jiā)。

　　导(dǎo)热材料分类繁多，不同(tóng)的导热材料有不同(tóng)的(de)特点和应用场景。目前(qián)广泛应用的(de)导热材料有合成石墨材(cái)料、均热(rè)板(bǎn)（VC）、导热填隙(xì)材料、导热(rè)凝(níng)胶、导热硅(guī)脂、相变材料等。其中合(hé)成石墨类主要是用于(yú)均热(rè)；导热填隙(xì)材(cái)料、导热凝胶(jiāo)、导热(rè)硅脂和相变材料主(zhǔ)要用(yòng)作提升导热能力；VC可(kě)以同时(shí)起(qǐ)到均热(rè)和导热作(zuò)用(yòng)。

　　中信证(zhèng)券王喆等人在4月26日(rì)发布的(de)研报(bào)中(zhōng)表示，算力需求提升，导热材(cái)料需求有望放量(liàng)。最(zuì)先(xiān)进的NLP模(mó)型中参数的数量(liàng)呈指数级增长，AI大模型(xíng)的(de)持续推出带动算力需(xū)求放量。面对算力缺(quē)口，Chiplet或成AI芯片“破(pò)局”之路。Chiplet技(jì)术(shù)是(shì)提升芯(xīn)片(piàn)集成度的(de)全新方法，尽(jǐn)可能多在物理距离短的(de)范围内(nèi)堆叠大量(liàng)芯片，以(yǐ)使得芯(xīn)片间(jiān)的信息传输速度足够(gòu)快。随着更(gèng)多芯片的(de)堆叠，不断提高封装密度已经(jīng)成(chéng)为一种趋势(shì)。同时，芯(xīn)片和封装模组的热通量也不(bù)断(duàn)増(zēng)大(dà)，显著提(tí)高导(dǎo)热材料(liào)需求。

　　数(shù)据中心的算力需求(qiú)与日俱增，导热材料需求会(huì)提升。根据中国(guó)信通院(yuàn)发布的《中(zhōng)国数据中心能耗现状白皮(pí)书》，2021年，散热(rè)的能耗占数(shù)据(jù)中心(xīn)总能(néng)耗的43%，提高散热能力最为紧迫。随着(zhe)AI带动数(shù)据(jù)中心产业(yè)进一步发展，数据中心单(dān)机(jī)柜功率将(jiāng)越来越大，叠加数(shù)据中心(xīn)机架数的增多，驱动(dòng)导热材料(liào)需求有(yǒu)望快(kuài)速增长。

　　分(fēn)析(xī)师表示(shì)，5G通信基站相比于4G基站功(gōng)耗(hào)更(gèng)大，对(duì)于热管理的要求更高(gāo)。未来5G全球(qiú)建设会为导热材料带来(lái)新增量。此外(wài)，消(xiāo)费电子在实现(xiàn)智能(néng)化的同时(shí)逐步向轻薄(báo)化(huà)、高性能和多功能方向发(fā)展。另外，新(xīn)能源车产销量不(bù)断提升，带动导热材(cái)料需求。

　　东方证券表示，随着(zhe)5G商用化(huà)基本普及，导热材料使(shǐ)用领域更加(jiā)多元(yuán)，在新能源汽车(chē)、动(dòng)力(lì)电池、数据中(zhōng)心等领域运用比例(lì)逐步增加，2019-2022年，5G商用(yòng)化带动我国导(dǎo)热材料市场规模年均复(fù)合增(zēng)长高达(dá)28%，并有望于24年达到186亿元。此外，胶粘剂、电磁屏(píng)蔽材料(liào)、OCA光学胶等各类功能材料(liào)市场规模均在下游强劲需求下呈稳(wěn)步(bù)上升之(zhī)势。

　　导热材料(liào)产业(yè)链主要分为原(yuán)材料(liào)、电(diàn)磁屏(píng)蔽材料、导热器件、下(xià)游终(zhōng)端用户四个领域。具(jù)体来看，上游所(suǒ)涉及的原材(cái)料(liào)主要集中在高分子树脂、硅胶块、金(jīn)属材料(liào)及布料等。下游方面，导热材料通常需(xū)要与一(yī)些器件结合(hé)，二次开发形成导热器件并最(zuì)终(zhōng)应用于消费电池(chí)、通信基(jī)站、动力电池等(děng)领(lǐng)域(yù)。分析人士指出(chū)，由于导热材料在终端的中的成本占比(bǐ)并不高，但其扮演的角色非(fēi)常重要旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释>，因(yīn)而供应商业绩稳定性好、获利能力(lì)稳定(dìng)。

　　细分(fēn)来看(kàn)，在(zài)石(shí)墨领域(yù)有布(bù)局的上市(shì)公司为(wèi)中石科技、苏州天脉(mài)；TIM厂商有苏州天(tiān)脉、德邦(bāng)科技(jì)、飞荣(róng)达。电磁屏蔽(bì)材料有布局的上市公司为长盈精密(mì)、飞荣达(dá)、中(zhōng)石科技；导(dǎo)热器件(jiàn)有布局的上市公司为领益智造、飞荣达。

　　在导(dǎo)热材料(liào)领域有新增项目(mù)的(de)上市公(gōng)司为德(dé)邦科(kē)技、天赐材料、回(huí)天新材(cái)、联(lián)瑞新材、中石科技、碳(tàn)元(yuán)科技。

　　王喆表(biǎo)示，AI算力(lì)赋能叠(dié)加(jiā)下游终端应用(yòng)升级，预计2030年(nián)全球导热(rè)材料市场空间将达到 361亿元, 建议(yì)关注两条投资主线：1）先进散热材(cái)料主赛道领域，建议关(guān)注具(jù)有技(jì)术和先发优势的公司德邦科技(jì)、中石科(kē)技、苏(sū)州(zhōu)天脉(mài)、富烯科技等。2）目前(qián)散热材料核心(xīn)材仍然大量依靠(kào)进口，建议关注突破(pò)核心(xīn)技术，实现本(běn)土替代的联瑞新材(cái)和瑞(ruì)华泰等。

　　值得注意的(de)是(shì)，业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，我国(guó)外导热材料发展较晚，石墨(mò)膜和TIM材料的核心原(yuán)材料我旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释(wǒ)国技术欠缺，核(hé)心原材料绝(jué)大(dà)部分得(dé)依靠进口。