个人养老金业务试点落(luò)地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分(fēn)具(jù)备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养(yǎn染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的g)老公募基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架(jià)能(néng)够带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机(jī)构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产(chǎn)品评(píng)估(gū)体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人(rén)称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养老金业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基(jī)金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的规(guī)模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推广个(gè)人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的(de)补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报(bào)告以(yǐ)及(jí)养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供(gōng)丰富(fù)的(de)养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休(xiū)时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客(kè)户(hù)养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资(zī)金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求(qiú)。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行(xíng)端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研发上的政策(cè)支持(chí)，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客(kè)户(hù)的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机(jī)构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意(yì)愿不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发(fā)；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的(de)染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外的(de)个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设(shè)计出多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客(kè)户(hù)委(wěi)托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研(yán)究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业(yè)务规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司(sī)自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综合评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了(le)在(zài)第(dì)二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户(hù)认识(shí)程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了(le)账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制度(dù)近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过(guò)来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询(xún)和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期(qī)也(yě)不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之(zhī)后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且(qiě)收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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