周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗(de)上述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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