昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变得(dé)更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三(sān)方(fāng)面：一(yī)是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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