美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银(yín)行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正(zhèng)在评(píng)估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存(cún)在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他(tā)们(men)在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们(men)担(dān)心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静(jìng)的时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决(jué)后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续(xù)第10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银(yín)行，造成(chéng)美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在(zài)于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集中在(zài)宏观(guān)情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目(mù)标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议(yì)中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落(luò)地(dì)情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的(de)行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明(míng)确的(de)定(dìng)论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌(diē)带(dài)来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应(yīng)存(cún)在(zài)收(shōu)缩预(yù)期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角)生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存(cún)持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价(jià)差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌(diē)幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(d正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角à)幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不(bù)再(zài)有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极(jí)，实际检修力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力士(shì)重(zhòng)启提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计(jì)5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来(lái)看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后(hòu)续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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