近日(rì)，有焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山(shān)东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量(liàng)释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端(duān)均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多因素(sù)共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂(suì)通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的(de)副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗因此率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数(shù)据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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