5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农(nóng)商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端(duān)收(shōu)益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发(fā)生了变(biàn)化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提升银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利率下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主(美国总统奥巴马几岁zhǔ)要(yào)是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是(shì)延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可(kě)以有效降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义(yì)的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差(chà)压力(lì)大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ美国总统奥巴马几岁)右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下(xià)降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力(lì)和(hé)风控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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