作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家统计局公布了4月份的通胀数(shù)据：4月份居民(mín)消费(fèi)价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产(chǎn)者(zhě)出厂价(jià)格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分项价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的时候(hòu)？我们(men)认为“通缩论”言(yán)过其实(shí)：一方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意(yì)味(wèi)着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升，也指向(xiàng)当(dāng)前经济仍在温和修(xiū)复。下半年随(suí)着(zhe)生猪价格筑底(dǐ)回升、消费需求(qiú)逐步回暖，物价水平(píng)有望回归正常(cháng)水平，通缩和通(tōng)胀均不构成当前主要(yào)矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，出(chū)行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价(jià)格(gé)跌多(duō)涨少，黑(hēi)金(jīn)价格(gé)走弱

　　5、通缩(suō)言过其实(shí)，关注核心通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心(xīn)通(tōng)胀持(chí)平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从(cóng)结构上看(kàn)，食品项仍是主要拖(tuō)累，4月(yuè)食品(pǐn)价格环比下降1％、非食(shí)品价格则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和能(néng)源后(hòu)，4月核心CPI环比(bǐ)回(huí)升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行(xíng)价格(gé)上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续(xù)降，仍是主要拖(tuō)累。受(shòu)受(shòu)生猪产能充足以及消费(fèi)淡季影响，猪肉(ròu)价格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上(shàng)月收(shōu)窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大(dà)量上(shàng)市，带动价格分(fēn)别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品方面(miàn)，小长假(jiǎ)出行需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨(zhǎng)4.6％，受车企(qǐ)降价促销以及(jí)国(guó)内油价(jià)下降影(yǐng)响，交通工具及交通工具用燃料(liào)价格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国内外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际大(dà)宗商品价格波动影响，4月PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同时受上年(nián)同期高基数的影响，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩(kuò)大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国(guó)内生(shēng)产(chǎn)资料、生(shēng)活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行业看，国际原油价格(gé)波动(dòng)带(dài)动(dòng)国内油(yóu)煤(méi)加工、化学(xué)原料(liào)及制品(pǐn)相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影(yǐng)响，黑(hēi)金采选(xuǎn)及冶炼、有色(sè)采选相关行业(yè)价(jià)格结(jié)束自去(qù)年底以来的强(qiáng)势表现，环比(bǐ)分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在(zài)产能继(jì)持(chí)续(xù)释(shì)放(fàng)、供给相对(duì)充(chōng)足的影响下，价格(gé)环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的(de)历史较低水(shuǐ)平，离转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担(dān)心通缩的时(shí)候？我们(men)认为，应当(dāng)理性看待物价(jià)数据(jù)，“通缩论”言过(guò)其实：一方面，去年下半(bàn)年核(hé)心王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗CPI同比(bǐ)持(chí)续徘徊在(zài)0.6％的历史(shǐ)低位，但今(jīn)年初以来有所反弹，意(yì)味着(zhe)通缩(suō)压力正在逐步缓解；另一(yī)方(fāng)面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比回(huí)升，环比走势均处于正常波动区间(jiān)，也指向当前(qián)经济仍在温(wēn)和修复。往前看，去(qù)年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高(gāo)基数或对(duì)今年后续CPI同(tóng)比读数持续造成扰动。我们(men)认(rèn)为(wèi)，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的(de)走势。而随着下半(bàn)年生(shēng)猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有(yǒu)望筑(zhù)底回升(shēng)，食品项对CPI的拖累(lèi)将有所缓解，下半年物(wù)价水平有望逐步回归(guī)至正常(cháng)水平、王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗整体(tǐ)将(jiāng)保持温和(hé)上涨(zhǎng)态势(shì)，通(tōng)缩和通胀均不构成当前经济(jì)的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗