随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场对于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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