近(jìn)日(rì)，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获悉(xī)，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现(xiàn)货(huò)市场信心有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明(míng)显增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身(shēn)高库存的(de)压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市(shì)场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应(yī卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢'color: #ff0000; line-height: 24px;'>卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢ng)宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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