“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投资者预(yù)期的(de)美(měi)联(lián)储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预计未(wèi)来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月(yuè)放缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季(jì)报(bào)公布次日以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元(yuán)和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也(yě)显(xiǎn)示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁(cái)员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代(dài)以来的(de)最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿(ná)大和(hé)巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集(jí)团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe东莞属于几线城市)经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在六(liù)个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成(chéng)为(wèi)北(běi)约成(chéng)员国(guó)之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确(què)表(biǎo)示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好(hǎo)了加(jiā)入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地(dì)时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限，避免了可(kě)能(néng)出(chū)现(xiàn)的美国有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次(cì)违约，使得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一(yī)周低点，对(duì)风(fēng)险资产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到(dào)证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开(kāi)割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需东莞属于几线城市求端来看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其(qí)是下游(yóu)需求(qiú)分(fēn)歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但是(shì)其(qí)实是进(jìn)口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上限问题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要(yào)跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存(cún)在(zài)下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示(shì)，在(zài)供(gōng)给端(duān)没有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主要(yào)在需求(qiú)端(duān)。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次(cì)做多(duō)的(de)意(yì)愿。后(hòu)续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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