昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超(全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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