金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的(de)人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(n是正极还是负极，L是正极还是负极shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境内(nèi)银(yín)行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的(de)其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可n是正极还是负极，L是正极还是负极豁免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的(de)人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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