昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月2贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句7日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政(zhèng)贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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