随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益经理认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个(gè)季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则(zé)被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是(shì)交银定期(qī)支付(fù)双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等(děng)方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了(le)对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复(fù)苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特(tè)别是(shì)国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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