昨天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(sh绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多ù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来(lái)前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)远兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然(rán)碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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