周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(冀g是河北哪里的车牌pǐn)也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认(rèn冀g是河北哪里的车牌)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低(dī)配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(pià冀g是河北哪里的车牌o)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利盘(pán)的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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