财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(z48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ài)人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经(jīng)理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗eight: 24px;'>48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的(de)机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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