周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期人+工念什么 人工念什么姓间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上人+工念什么 人工念什么姓证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的(de)持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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