大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会议还(hái)提出(chū)，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技(jì)和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了(le)2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的(de)第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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