财(cái)联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大(dà)类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披(pī)露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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