近(jìn)日，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的(de)“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃式的(de)比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当(dāng)言论(lùn)引发(fā)的风波中，《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发(fā)展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理(lǐ)公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估(gū)值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得(dé)到(dào)游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图(tú)投资(zī)近(jìn)亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮(lún)未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图(tú)投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化(huà)的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的(de)企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更(gèng)为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国(guó)内处(chù)双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的于(yú)快速(sù)发展阶段，表现形式丰富(fù)多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的(de)很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于(yú)节目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和(hé)外(wài)向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公司为(wèi)第三(sān)大股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国内的发(fā)展(zhǎn)历程(chéng)要短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门(mén)综艺(yì)频频占据(jù)收视(shì)榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题(tí)榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其(qí)中，不乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合(hé)一(yī)集团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大(dà)”的趋(qū)势(shì)，除双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文(wén)化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀(xiù)厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都(dōu)仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与高速(sù)增长的市(shì)场(chǎng)似乎(hū)并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行业(yè)发展(zhǎn)趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本(běn)为(wèi)何却(què)逐渐远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)天(tiān)然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不(bù)确(què)定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合(hé)规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良性(xìng)发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个(gè)行业(yè)中(zhōng)的其余(yú)行(xíng)业一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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