周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保(bǎ室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过o)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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