AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智(zhì)能(néng)、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和(hé)利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发(fā)展为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安(ān)全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到(dào)数字(zì)化(huà)的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目(mù)前整个板块的(de)估值都(dōu)到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为(wèi)一(yī)季度市(shì)场热(rè)点，不少基金(j叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜īn)经理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投(tóu)资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最(zuì)重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在(zài)嘉实(shí)基金科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工智能带(dài)来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求(qiú)刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的(de)序幕(mù)，带(dài)来以十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季(jì)度(dù)的(de)复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可(kě)再生能源将构(gòu)成未(wèi)来(lái)社会的基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子版块带(dài)动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了(le)调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于全(quán)要(yào)素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方(fāng)位(wèi)赋(fù)能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继续(xù)调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功比之前(qián)几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得到了(le)极大的(de)拓展，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技(jì)术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主可(kě)控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持(chí)久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子(zi)等(děng)偏成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级(jí)别的(de)技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他在去(qù)年(nián)三四季度布(bù)局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(zhì)大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情(qíng)的(de)确立(lì)，但我们(men)还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜xiē)影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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