作者(zhě)：于(yú)博(bó) 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计局公(gōng)布了4月份的通胀数据(jù)：4月份(fèn)居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产(chǎn)者出厂(chǎng)价格(gé)同比下降3.6％，环(huán)比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同(tóng)比涨幅(fú)回落至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪(zhū)肉价格(gé)续降(jiàng)，出(chū)行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅(fú)扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是(shì)否到了需要(yào)担心通缩(suō)的(de)时候？我们认为“通缩论”言过(guò)其(qí)实：一方面，今年初(chū)以来核(hé)心CPI有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当(dāng)前经(jīng)济仍(réng)在温和修复。下半年随(suí)着生(shēng)猪价格筑(zhù)底回升、消费需求逐步回暖，物(wù)价(jià)水平(píng)有望回归正(zhèng)常水平，通缩和通胀均不构成当前主(zhǔ)要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　以(yǐ)下是(shì)正(zhèng)文(wén)

　　食品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看，食品项仍是(shì)主(zhǔ)要拖累，4月食品价格(gé)环比下降(jiàng)1％、非食(shí)品价格则环(huán)比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升(shēng)0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同(tóng)比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)充足以及消费淡(dàn)季(jì)影(yǐng)响，猪肉价格(gé)环比续(xù)降(jiàng)3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长(zhǎng)假出行需(xū)求(qiú)带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促(cù)销以(yǐ)及国内油价(jià)下降影(yǐng)响(xiǎng)，交(jiāo)通工具及交通工(gōng)具(jù)用燃料(liào)价格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受(shòu)上年(nián)同期高基(jī)数的影响(xiǎng)，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨(zhǎng)价(jià)分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生(shēng)产(chǎn)资料(liào)、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　分(fēn)行业(yè)看，国际原油价格(gé)波动带动(dòng)国内油煤加(jiā)工、化学原料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求(qiú)表现不及预期(qī)影响，黑金采选及(jí)冶炼、有(yǒu)色采选相关行业价(jià)格结束自去年(nián)底以(yǐ)来(lái)的强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采(cǎi)选在产(chǎn)能继持(chí)续释放、供给相对充足的影响下，价格(gé)环比续降(jiàng)4％。

　　通(tōng)缩(suō)言过其实，关(guān)注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥(yáo)，是否到了需要担心(xīn)通缩的时候(hòu)？我们认为(wèi)，应当理性(xìng)看待物价数据(jù)，“通缩论”言(yán)过其(qí)实：一方面(miàn)，去年(nián)下半年(nián)核心(xīn)CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的(de)历史低位，但今(jīn)年初以来(lái)有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正(zhèng)在逐步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比(bǐ)走势均(jūn)处于正常(cháng)波动区间，也指向当(dāng)前经济仍在温(wēn)和修(xiū)复(fù)。往前看，去年二、三季度受疫情影(yǐng)响供(gōng)给偏紧，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅较高，高基数或(huò)对(duì)今年(nián)后续(xù)CPI同(tóng)比读数持续造成扰动。我们认为，应(yīng)更多关(guān)注环比变(biàn)动情况以(yǐ)及核(hé)心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的(分压公式是什么，分压公式是什么意思de)回升，以及(jí)中央猪肉收储(chǔ)工作的(de)开展，生猪价格有望(wàng)筑底回升(shēng)，食品项对CPI的(de)拖累将有所缓解，下半(bàn)年物(wù)价水平有望逐步回归至正常水(shuǐ)平、整体将保持温和上涨态(tài)势，通缩和通胀均不构成(chéng)当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 分压公式是什么，分压公式是什么意思