AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能(néng)、基(jī)金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大(dà)派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完(wán)善的(de)法(fǎ)律法规(guī)和伦(lún)理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的(de)创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然处于(yú)产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到了历(lì)史(shǐ)最低的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理首次利用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能(néng)完成(chéng)季报(bào)，也显示(shì)出(chū)人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新模式(shì)，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领域(yù)的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科(kē)技(jì)成长团队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明(míng)确(què)看好人工智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再(zài)生能(néng)源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是(shì)2022年(nián)年(nián)末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了(le)对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(z胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么hǔ)要是基于对未来2年(nián)数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发(fā)展的核(hé)心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了行(xíng)业配置(胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关(guān)产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大(dà)模型路(lù)线的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为(wèi)本次(cì)的(de)人工智能(néng)的应(yīng)用领域得到(dào)了(le)极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一(yī)次重大(dà)创新，未(wèi)来(lái)多个(gè)行业(yè)将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也(yě)提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季度布局了(le)不(bù)少人工智能相关(guān)的(de)标(biāo)的(de)，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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