金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回(huí)的(de)白糖(táng)期货(huò)正在(zài)迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前的最后(hòu)一个交易(yì)日，在郑州商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的白糖(táng)主力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假期的(de)兴(xīng)奋与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而上(shàng)一次白糖主力期(qī)货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力(lì)合约正在上(shàng)演最后的末日疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白糖(táng)主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才(cái)勉强止住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大(dà)约六(liù)年一次的白糖周期十分准时(shí)，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期的原(yuán)因与(yǔ)白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植(zhí)周期，这从根(gēn)本(běn)决定了白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖(táng)周(zhōu)期(qī)已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场(chǎng)价格报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已经(jīng)创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概(gài)率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西(xī)等主产区(qū)陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利(lì)天气影(yǐng)响，甘(gān)蔗单产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨(zhà)季(jì)国内(nèi)糖(táng)产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供需缺(quē)口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料(liào)作物种植面积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料(liào)作物(wù)产量也增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整(zhěng)体保持平(píng)稳(wěn)，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联合国粮食(shí)及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格(gé)指数出现1年以来(lái)的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国(guó)和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国(guó)分别是(shì)巴(bā)西(xī)、泰国、澳大(dà)利(lì)亚和印(yìn)度，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产糖(táng)国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出(chū)口限制(zhì)，世界(jiè)各(gè)地的糖价(jià)可能(néng)会(huì)进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖(táng)业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅(fú)度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是(shì)继续挑(tiāo)战极限(xiàn)，市场(chǎng)将(jiāng)会给出答(dá)案(àn)。

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