北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时(shí)的提(tí)问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自全球各(gè)地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投(tóu)资者是最多的(de)，据说(shuō)达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基(jī)金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中(zhōng)国(guó)将会成为更好的国(guó)家，美(měi)国也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投资(zī)对象均为中国公(gōng)司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作(zuò)为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没(méi)有问题的(de)。相较于投资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国(guó)可(kě)以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会(huì)得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根(gēn)据(jù)巴菲(fēi)特(tè)提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了(le)梳(shū)理，选出了相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消(xiāo)费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越时代财(cái)经首先考虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是价(jià)格判断，选择的(de)是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排(pái)名(míng)第一(yī)的分别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选出了估值(zhí)相对行(xíng)业(yè)平均值偏低的(de)67家(jiā)公(gōng)司(sī)。

　　最后，时(shí)代财经通过巴(bā)菲特的(de)持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手(shǒu)的(de)合众银行和(hé)2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海天(tiān)味业(yè)等这类(lèi)之前(qián)商(shāng)品信誉受(shòu)过不良影响(xiǎng)的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符(fú)合巴菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越多在(zài)饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的(de)TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的(de)苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述(shù)三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露(lù)的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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