编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对(duì)于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作士官生是什么意思，大学士官生是什么为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最士官生是什么意思，大学士官生是什么长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新能源大潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理(lǐ)的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管我们(men)认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需(xū)要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉(lā)升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康威视外(wài)，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)的(de)基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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