个人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地(dì)区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和社(shè)会保障部(bù)数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司凭(píng)借其(qí)与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从(cóng)客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通(tōng)个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的(de)深入(rù)研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通过不(bù)断完善(shàn)客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会(huì)根据(jù)国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研(yán)优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄(líng)结构和不(bù)同(tóng)资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略(lüè)。比(bǐ)如(rú)对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要(yào)求的金融(róng)机(jī)构(gòu)和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和(hé)客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客(kè)户分析系(xì)统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客(kè)户(hù)达成(chéng)“千人千面(miàn)”的(de)个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体(tǐ)收益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看，低(dī)波低(dī)回撤对(duì)于离(lí)退(tuì)休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金的(de)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)也认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何(hé)突(tū)破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而(ér)非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上(shàng)更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户(hù)需求(qiú)和画(huà)像的(de)养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)透露(lù)，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多(duō)人(rén)不愿意(yì)入金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需(xū)要(yào)了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差(chà)，难以(yǐ)预防到(dào)退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金(77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标(biāo)的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化(huà)、个性化(huà)的养老配(pèi)置(zhì)方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部分省(shěn77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023g)市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之前(qián)都已有所了(le)解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)数(shù)据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也(yě)不会(huì)影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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