大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为(wèi)了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为(wèi)明(míng)确(què)：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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