近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成为(wèi)了备(bèi)受资本青睐(lài)的(de)宠儿(ér)，在(zài)6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人(rén)成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括(kuò)文(wén)化艺术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为(wèi)了炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)得到(dào)游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资(zī)本和(hé)游族网络(luò)对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对(duì)外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播(bō)有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股的笑果演艺股权也发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类(lèi酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围)型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于(yú)节目(mù)效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文(wén)化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料显示(shì)，目前大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司(sī)为第三大股(gǔ)东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联(lián)合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去年称(chēng)，受众面最广的(de)是(shì)线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历(lì)程(chéng)要(yào)短(duǎn)得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议话题(tí)榜(bǎng)首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投(tóu)了罗(luó)永浩(hào)旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现(xiàn)出(chū)“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的(de)笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都(dōu)仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行(xíng)业发(fā)展趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心(xīn)原(yuán)因在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业(yè)却(què)具有巨大(dà)的不(bù)确定性和(hé)不可复(fù)制性。演(yǎn)员的(de)不确定性(xìng)、创作(zuò)的(de)不确定(dìng)性、观众审美(měi)的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规(guī)的底线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个(gè)行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的(de)其(qí)余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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