周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资(zī)金(jīn)前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金(jīn)。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化(huà)最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有望出台(tái)。

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